Nyereséges hónapot zártak októberben a legnagyobb amerikai kapitalizációjú részvényindex befektetői, hiszen az S&P500 3,69%-ot emelkedett, miközben a BUX 0,4%-kal csökkent. A hazai parketten igen vegyes mozgásoknak lehettünk tanúi: az OTP 9,02%-ot erősödött, míg a MOL 2,56%-kal gyengült. A hazai kötvények árfolyama nem lengett ki jelentősen az előző hónapban, a hitelpapírok -0,14%-os eredményt tudhatnak maguk mögött, miközben a forint az euróhoz képest 1,33%-ot veszített értékéből.
A makrogazdasági hírek szempontjából fontos, hogy a FED a várakozásokhoz képest 20%-kal komolyabb gazdaságélénkítő programot hirdetett meg. 600 milliárd dollár értékben kíván kötvényeket vásárolni a piacon, amely intézkedés - elemzők szerint - 70 bázispontos kamatcsökkentésnek felel meg. A FED bejelentésére a dollár komolyan gyengült az euróhoz képest, majd robosztus erősödésbe kezdett. Az 1,42 fölötti árfolyamszintről 1,37 alá zuhant a kurzus. Jelentősen, 151.000 fővel bővült a foglalkoztatottak száma az USA-ban az októberi munkaerő-piaci jelentés szerint, amely több mint duplája a vártnak. A gazdasági növekedés lelassult az Európai Unió közös pénzt használó övezetében az elmúlt negyedévben. Az előző negyedévhez képest a legkomolyabb lassulást Németország szenvedte el, míg a spanyol bruttó nemzeti össztermék nem volt képes bővülni.
A sokszor emlegetett likviditásbőség és gazdasági növekedés globálisan jellemző lassulása kihívás elé állítja azokat, akik részvénybefektetésekkel szeretnék gyarapítani megtakarításaikat. Azoknak a kisbefektetőknek szeretnénk segítséget nyújtani, akiket megigézett a mostanában divatos technikai alapon történő spekulatív részvénykereskedelemben rejlő hozamlehetőség, ugyanakkor nyitottak a befektetési alapok iránt is. Az előző havi írásunkat, amelyben gyakorlati vagyonkezelési technikákról írtunk, remekül kiegészíti a mostani téma, hiszen szolgáltatóként fontosnak tartjuk a pénzügyi ismeretek átadását.
A technikai elemzés és néhány indikátor bemutatását rövidre fogjuk, hiszen a piaci szereplők új „csoda” trading rendszereinek heves marketingjének köszönhetően igen sok szó esik a témáról a médiában, különös tekintettel a befektetésekről szóló felkapott weboldalakon.
„A technikai elemzés a grafikonok vizsgálata alapján próbálja meg előre jelezni a tőzsdei árfolyamok alakulását. Két alapvető feltételezésből indul ki. Egyrészt abból, hogy már minden nyilvános információ beépült az árakba, ezért a jövőbeli árfolyamváltozások az előre nem jelezhető váratlan eseményektől és a befektetői hangulat változásától függnek. Másrészt feltételezi, hogy a befektetők tömegei hasonló szituációkban hasonló módon cselekszenek.” ^1.
A technikai elemzésről bővebben a Google kereső első néhány találati oldalán érdemes olvasni.

A magyar parketten elérhető két értékpapír (RFV, Pannergy) befektetési eredményeit, ismert technikai indikátorok^2. segítségével vizsgáljuk meg, amelyeket az AEGON befektetési alapokban történt konkrét tranzakciókkal hasonlítjuk össze. Célunk, hogy a spekulatív egyedi értékpapír kereskedés és az érték alapon történő professzionális értékpapír szelekció eredményeit az adott időszakra objektíven, számadatokkal alátámasztva bemutassuk. Tehát egyik oldalon a spekulatív értékpapír kereskedés, míg a másik oldalon egy profi vagyonkezelő szervezet szakértői értékpapír kiválasztásáról van szó.
A Pannergy és RFV részvényeket az AEGON Alapkezelő az AEGON Climate Change Részvény Befektetési Alapjába 2010.03.05. és 2010.02.02-án vásárolta meg. Az értékpapírok megvásárlásáról az értékeltségi szintek, kedvező részvénypiaci környezet kilátások és fundamentális elemzés alapján döntöttünk.

Arra keressük a választ, hogy az említett bekerülési időpontok és október eleje között felkapott technikai indikátorok (RSI^3. , MACD^4.  és a „gyertya formációk”) segítségével történő spekulatív egyedi részvénykereskedelem vagy az AEGON Alapkezelő tartási periódusára eső eredménye a kedvezőbb egy kisbefektető számára. Az egyszerűség kedvéért az eredmények számszerűsítésénél a kereskedési költségektől eltekintünk.
A vizsgálatunk azt mutatta, hogy a RSI túl ritka és egyirányú, a „gyertya formációk” pedig túl gyakori jelzéseket adott, így az ezek alapján történő részvény adásvétel nem a legmegfelelőbb iránymutatás a relatív kis likviditású papírok esetében. A MACD rendszer eredményeinek konkrét kiszámítása már alkalmas lehet arra, hogy érdemben összehasonlítsuk a profi szelekció eredményeivel.
A vizsgált értékpapírokon elérhető nyereség összehasonlítása az adott időszakban:
 

Forrás: AEGON Alapkezelő

Az összehasonlításból egyértelműen kiderül, hogy a kisbefektető az RFV esetében akkor járt jól, ha az Alapkezelőre bízta az értékpapír kiválasztás és időzítés feladatait. A Pannergy példában első ránézésre úgy tűnhet, hogy a MACD rendszer könnyedén nyert. Igen ám, csakhogy 18 kereskedési jelzést adott, ebből 7 volt nyereséges, 11 veszteséges . A veszteséges időszakok mindig komoly veszélyt hordoznak. Ilyenkor szoktak a rendszertől független emocionális döntések születni. Továbbá az idő, amely a Befektetési Alapokon keresztül történő befektetés segítségével megspórolható, egy olyan kényelmi szempont, amely sokak számára elsődleges. Ha egy profi vagyonkezelő termékét vásárolja meg egy kisbefektető, nem kell foglalkozni az árfolyamok folyamatos figyelésével és a rendszer jelzéseinek lekövetésével, hiszen ezt egy képzett csapat végzi el helyette.
Összességében elmondható, hogy számtalan technikai alapon dolgozó rendszer létezik. Bizonyos piaci trendek között egyesek komolyabb eredményeket érnek el mint a többi, ám véleményünk szerint egy jelentős alapkezelő terméke olyan valódi értékeket nyújt a befektetőknek, mint emberi tényező, a hozzáértés és a váratlan helyzetekre való gyors reagálás képessége.
A jelenlegi piaci környezetben, ahol a fejlett kötvények felülteljesítik fejlődő társaikat, a részvényindexek emelkedő trendjét gyakori korrekciók törik meg. Az AEGON Alapkezelő az alábbi portfólió összetételt tartja ideálisnak, amely közepes kockázati profiljával kiegyensúlyozott teljesítményt nyújthat (lásd: kördiagram).

1. http://www.tapzor.hu/Elmelet/Techalapok/Bevezetes.html

2. A technikai indikátorok a korábbi piaci adatok különböző matematikai alapú statisztikái. A traderek a technikai elemzés során nagymértékben használnak indikátorokat, hogy megjósolják az aktuális trendek folytatódását vagy megfordulását.

3. RSI/Relative Strength Indicator (Relativ Erısség Mutató) - technikai elemzésben használt indikátor, mely a részvény árfolyamának extrém helyzeteit (túladottság/túlvásároltság) hivatott jelezni.(http://www.mimi.hu/tozsde/rsi.html)

4. Az MACD kiszámítása két exponenciális mozgóátlag (EMA) segítségével történik (http://www.mimi.hu/tozsde/macd.html) 

A fenti hírlevél kizárólag és kifejezetten csak tájékoztatásul szolgál, nem minősül vásárlásra, eladásra, vagy a szerződések módosítására történő felhívásnak. A hírlevél olyan adatokat, előrejelzéseket, információkat tartalmaz, amelyeket a hírlevél készítői (AEGON Magyarország Befektetési Alapkezelő Zrt. munkatársai) megbízhatónak és pontosnak tartanak, azonban a leírtak teljességével és pontosságával kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak. A fenti hírlevélben foglalt információ döntések meghozatalához önmagában nem elégséges. Az AEGON Magyarország Általános Biztosító Zrt. semmiféle felelősséget nem vállal a fenti információn alapuló döntésből eredő esetleges károkért. A fenti hírlevélben foglalt információ felhasználása automatikusan a jelen jogfenntartási nyilatkozatban foglaltak elfogadását jelenti.

Korábbi hírlevelek: